Как инфляция связана с финансовой


Существует множество подходов к классификации рисков, которые, как правило, определяются целями и задачами классификации.

Наиболее важными элементами, положенными в основу классификации рисков, являются:

 

1) Время возникновения. По времени возникновения риски распределяются на ретроспективные, текущие и перспективные. Анализ ретроспективных рисков, их характера и способов снижения дает возможность более точно прогнозировать текущие и перспективные риски;

2) Основные факторы возникновения. По факторам возникновения риски подразделяются на политические и экономические (коммерческие).

Политические риски – это риски, обусловленные изменением политической обстановки, влияющей на производственную деятельность. Экономические риски – это риски, обусловленные неблагоприятными изменениями в экономике предприятия или в экономике страны.

Наиболее распространенным видом экономического риска, в котором сконцентрированы частные риски, является изменение конъюнктуры рынка, несбалансированная ликвидность (невозможность своевременно выполнять платежные обязательства), изменение уровня управления и др. Эти виды рисков связаны между собой, и часто на практике их достаточно трудно разделить;

3) Характер учета. По характеру учета риски делятся на внешние и внутренние. К внешним относятся риски, непосредственно не связанные с деятельностью предприятия.  На уровень внешних рисков влияет большое количество факторов – политические, экономические, демографические, социальные, географические и др. К внутренним относятся риски, обусловленные деятельностью самого предприятия. На их уровень влияет деловая активность руководства предприятия, производственный потенциал, техническое  оснащение, уровень специализации, уровень производительности труда, техники безопасности и др. факторы;

4) Характер последствий. По характеру последствий риски подразделяются на чистые и спекулятивные. Чистые риски характеризуются тем, что они практически всегда несут в себе потери производственной деятельности.

Причинами чистых рисков могут быть стихийные бедствия, войны, несчастные случаи, преступные действия, недееспособность организации и др.

Спекулятивные риски характеризуются тем, что они могут нести в себе как потери, так и дополнительную прибыль по отношению к ожидаемому результату.

Причинами спекулятивных рисков могут быть изменение конъюнктуры рынка, изменение курсов валют, изменение налогового законодательства и т.п.;

5) Сфера возникновения, характер деятельности, с которым связаны соответствующие риски. Особенности проявления риска связаны не только с тем, какой конкретно субъект реализует рискованную деятельность, но и с тем, какова сфера приложения этой деятельности. Разделяют следующие основные виды предпринимательской деятельности:

-производственная – предприниматель, непосредственным образом используя в качестве факторов предпринимательства орудия и предметы труда, рабочую силу, производит продукцию, товары, услуги, работы, информацию, духовные ценности для последующей продажи потребителю;

-коммерческая – предприниматель выступает в роли коммерсанта, продавая готовые товары, приобретенные им у других лиц, потребителю. Прибыль образуется путем продажи товара по цене, превышающей цену приобретения;

-финансовая – особая форма коммерческого предпринимательства, в котором в качестве предмета купли-продажи выступают деньги и ценные бумаги, продаваемые предпринимателем потребителю (покупателю) или предоставляемые ему в кредит. Финансовое (или кредитно-финансовое) предпринимательство есть по своей сути продажа одних денежных средств за другие (в частности, нынешних за будущие);

-посредническая деятельность, когда предприниматель сам не производит и не продает товар, а выступает в роли связующего звена в процессе товарного обмена, в товарно-денежных операциях. Здесь главная задача и предмет деятельности – соединить две заинтересованные во взаимной сделке стороны. За оказание подобных услуг предприниматель получает доход, прибыль;

-страхование – оно заключается в том, что предприниматель за определенную плату гарантирует потребителю (страхователю) компенсацию возможной потери имущества, ценностей, жизни в результате непредвиденного бедствия. Предприниматель (страховщик) получает страховую премию, которую возвращает только при определенных обстоятельствах. Поскольку вероятность возникновения таких обстоятельств обычно не очень велика, то оставшаяся часть премий образует предпринимательский доход.

В соответствии со сферами предпринимательской деятельности выделяют следующие риски:

а) Производственный - риск связанный с невыполнением предприятием своих планов и обязательств по производству продукции, услуг, других видов производственной деятельности в результате неблагоприятного воздействия внешней среды, а также неадекватного использования новой техники и технологий, основных и оборотных фондов, сырья, рабочего времени.

Среди наиболее важных причин возникновения производственного риска – возможное снижение предполагаемых объемов производства, рост материальных и/или других затрат, уплата повышенных отчислений и налогов, низкая дисциплина поставок, гибель или повреждение оборудования и т.п.;

б) Коммерческий риск – риск, возникающий в процессе реализации продукции и услуг, произведенных или закупленных предпринимателем.

Причинами коммерческого риска являются: снижение объема реализации вследствие изменения конъюнктуры или других обстоятельств, повышение закупочной цены товаров, потери товара в процессе обращения, повышение издержек обращения и др.;

в) Финансовый - риск связанный с возможностью невыполнения предприятием своих финансовых обязательств. Основными причинами финансового риска являются: обесценивание инвестиционно-финансового портфеля вследствие изменения валютных курсов, неосуществление платежей; войны, беспорядки, катастрофы и т.п.;

г) Риск страхования – риск наступления предусмотренного условиями страхования события, в результате чего страховщик обязан выплатить страховое возмещение (страховую сумму). Результатом риска являются убытки, вызванные неэффективной страховой деятельностью как на этапе, предшествующем заключению договора страхования, так и на последующих этапах – перестрахование, формирование страховых резервов и т.п. Основными причинами страхового риска являются: неправильно определенные страховые тарифы, войны, беспорядки, катастрофы и т.п.

д) Профессиональные риски связанные с исполнением лицами своих профессиональных обязанностей;

е)  Инвестиционные риски, которые возникают при вложении инвесторами средств с целью получения прибыли, например риски изменения доходности ценных бумаг, процентные, валютные, страховые;

ж) Транспортные риски, возникающие при транспортировке грузов. Различают морские, воздушные и наземные;

6) Причины (род опасности), вызывающие неблагоприятные события. Классификация по роду опасности выделяет техногенные (или антропогенные), природные и смешанные риски.

Техногенные риски порождены хозяйственной деятельностью человека: аварийные ситуации, загрязнение окружающей среды и связанные с воздействием огня на различные объекты.

Природные риски не зависят от деятельности человека. К ним относятся в основном риски стихийных бедствий:  землетрясения, наводнения, урагана, тайфуна, удара молнии, извержения вулкана и т.д.

Смешанные риски – это события природного характера, инициированные хозяйственной деятельностью человека. Примером может служить оползень, вызванный проведением строительных работ.

Из этой классификации несколько выпадают риски, связанные с финансовой деятельностью. Условно их также можно причислить к  антропогенным;

7) Объекты, на которые направлены риски.  В соответствии с такой классификацией можно выделить риски нанесения ущерба жизни и здоровью граждан и имущественные риски, среди которых особо выделяются риски наступления гражданской ответственности. Такая классификация принята в страховом деле. Среди имущественных рисков следует назвать риски нанесения ущерба имуществу как физическим объектам и риски нанесения ущерба имущественному интересу, например прибыли.

Классификация рисков служит основой для классификации видов страхования.

Набор рисков, соответствующих определенному виду деятельности, можно назвать комплексом рисков. В отечественной литературе выделяются следующие виды рисков:

1) Промышленные риски. Под промышленными рисками понимают опасность нанесения ущерба предприятию и третьим лицам вследствие нарушения нормального хода производственного процесса. Кроме того, к ним относят опасность повреждения или утери производственного оборудования и транспорта, разрушение зданий и сооружений в результате воздействия таких внешних факторов, как силы природы и злоумышленные действия.

Для промышленного производства наиболее серьезным и часто встречающимся является риск возникновения отказов машин и оборудования, а в наиболее тяжелых проявлениях – возникновения аварийной ситуации. Это может произойти на промышленных объектах в результате событий различного характера:

-природного – землетрясение, наводнение, оползни, ураган, смерч, удар молнии и т.д.;

-техногенного – износ зданий, сооружений, машин и оборудования, ошибки при его проектировании или монтаже, злоумышленные действия, ошибки персонала, повреждение оборудования при строительных и ремонтных работах, падение летательных аппаратов или их частей и др.

-смешанного  - нарушение природного равновесия в результате техногенной деятельности человека, например возникновение оползня при строительных работах.

Эти события вызывают несколько групп неблагоприятных последствий:

-взрыв - может произойти в результате утечки газа и образования горючей газовоздушной смеси. Взрыву (точнее, разрыву) подвержены также механизмы, обладающие значительной внутренней энергией, например котлы, компрессоры, насосы, паровые турбины, двигатели внутреннего сгорания;

-пожар -  может возникнуть в результате взрыва или возгорания легковоспламеняющихся веществ;

-поломка механизмов и оборудования - включает в себя наиболее широкий класс последствий – механическая поломка или повреждение, нарушения электрической части оборудования, разрушение материалов в результате химического воздействия, коррозия. Наиболее часто происходит разрушение вращающихся частей оборудования;

-нанесение ущерба окружающей среде - может происходить в процессе промышленного производства при утечках и выбросах в атмосферу ядовитых веществ, пожарах, взрывах и т.д. Кроме того, ущерб окружающей среде наносится при строительстве промышленных объектов, осуществлении космической деятельности;

-нанесение ущерба персоналу – это следствие возникновения аварийной ситуации на предприятии  Авария может привести к гибели людей и потере трудоспособности. Кроме того, персонал может понести экономический ущерб, связанный с вынужденной безработицей в результате остановки производства;

-нанесение ущерба третьим лицам происходит в результате взрыва или распространения ядовитых веществ за пределы предприятия, а также при авариях и катастрофах. При этом возможен как имущественный ущерб населению и организациям, так и физический ущерб здоровью людей;

-снижение производства продукции и остановка производства являются последствиями аварии или поломки оборудования. Снижение производства приводит к потерям прибыли из-за уменьшения выпуска продукции или предоставления услуг, а также к косвенным потерям по причине недопоставки продукции потребителям и подачи ими судебных исков на контрагента;

2) Экологические риски. Под экологическим риском понимается вероятность наступления гражданской ответственности за нанесение ущерба окружающей среде, а также здоровью третьих лиц. Он может возникнуть в процессе строительства и эксплуатации производственных объектов, осуществлении космической деятельности и является составной частью промышленного риска.

Ущерб окружающей среде выражается в виде загрязнения или уничтожения лесных, водных, воздушных и земельных ресурсов, нанесения вреда биосфере и сельскохозяйственным угодьям.

Под “нанесением ущерба жизни и здоровью третьих лиц” понимается результат вредного воздействия факторов производственной деятельности на окружающее промышленный объект население, выражающийся в виде увеличения заболеваемости и смертности.

Целесообразно вместе с экологическими рассматривать родственные им риски возникновения гражданской ответственности за нанесение в процессе производства или при осуществлении космической деятельности вреда третьим лицам, в качестве которых могут выступать как юридические (организации), так и физические (население) лица.

Наиболее вероятными случаями, в результате которых может наступить гражданская ответственность, являются аварии, сверхнормативные выбросы и утечки вредных веществ на производственных объектах или при осуществлении космической деятельности, воздействие которых затронуло окружающую территорию.

Понятие эколого-правовой ответственности впервые было сформулировано в Законе РСФСР “О предприятиях и предпринимательской деятельности”, в котором предусматривалось возмещение ущерба от загрязнения и нерационального использования природной среды. Это положение было развито в Законе РСФСР “Об охране окружающей природной среды”, где, в частности, рассматриваются три типа вреда, подлежащего компенсации:

-причиненный окружающей природной среде источником повышенной опасности;

-причиненный здоровью граждан неблагоприятным воздействием на окружающую природную среду;

-причиненный имуществу граждан.

Принятый в 1997 г. Закон РФ “О промышленной безопасности опасных производственных объектов” предусматривает, что предприятие – источник повышенной опасности обязано обеспечить меры по защите населения и окружающей среды от опасных воздействий. В ст.15 речь идет об обязательном страховании ответственности за причинение вреда при эксплуатации опасного производственного объекта, а в ст.16 – о том, что должностные лица федерального органа исполнительной власти, специально уполномоченного в области промышленной безопасности, имеют право выступать в установленном порядке в суде или в арбитражном суде представителем по искам о возмещении вреда, причиненного жизни, здоровью и имуществу других лиц вследствие нарушений требований промышленной безопасности.

Таким образом, на законодательном уровне провозглашена ответственность предприятия за загрязнение окружающей среды и предусмотрена возможность удовлетворения исков частных лиц, организаций и государства к предприятию – виновнику нанесения экологического ущерба.

Впервые в России в Законе “О промышленной безопасности…” было введено обязательное экологическое страхование. Это обстоятельство подчеркивает необходимость использования страхования как механизма управления экологическими рисками;

3) Инвестиционные риски. Инвестиционные риски связаны с возможностью недополучения или потери прибыли в ходе реализации инвестиционных проектов (в том числе связанных с космической деятельностью). Объектом риска в данном случае выступают имущественные интересы лица, осуществляющего вложения своих средств, т.е. инвестора.

Инвестиционные риски классифицируются в зависимости от особенностей реализации проекта и способа привлечения средств. В общем случае выделяют следующие риски:

-кредитные;

-возникающие на первой стадии инвестиционного проекта;

-предпринимательские, связанные со второй стадией инвестиционного проекта;

-страновые.

Инвестиционные риски имеют сложную структуру, поскольку каждая из перечисленных выше составляющих данной группы сама по себе не является однородной. В то же время и кредитные, и предпринимательские и страновые риски не являются специфичными только для инвестиционной деятельности, поэтому они будут рассмотрены отдельно.

Осуществление инвестиционного проекта происходит в две стадии: на первой средства инвестируются в различные активы, строительство объектов или закупку оборотных фондов, а на второй возвращаются вложенные средства и проект начинает приносить прибыль.

На первой стадии возникают риски, которые связаны с возможным незавершением проектировочной или строительно-монтажной части проекта, а также выявлением дефектов после приемки объектов в эксплуатацию. Среди них выделяют технические риски, которые включают в себя строительно-монтажные и эксплуатационные риски.

Среди общих рисков, присущих первой стадии реализации проекта, можно выделить следующие:

-риск выявления технических ошибок в проекте;

-риски, возникающие вследствие неправильного оформления юридических прав: собственности или аренды на земельный участок и объекты недвижимости, разрешения на строительство и т.п.;

-риск превышения сметы вследствие удорожания стоимости проекта.

На второй стадии инвестиционного проекта должна быть обеспечена его окупаемость. Эта стадия связана с обычной торговой или производственной деятельностью и соответственно подвержена комплексу неблагоприятных воздействий, которые носят название предпринимательских рисков. Предпринимательские риски не являются специфическими только для инвестиционной деятельности, а присущи любым видам бизнеса;

4) Кредитные риски. Финансовые средства могут быть получены в виде кредита или кредитной линии. Как правило, условием выдачи кредита является его целевое назначение, т.е. он может быть использован только на нужды конкретного инвестиционного проекта. Инвестиционный проект имеет технико-экономическое обоснование, в котором предусмотрены сроки освоения кредита и ожидаемая прибыль.

В этом случае возникают риски, связанные с возможным невозвратом суммы кредита и процентов по нему, т.е. кредитные риски. Невозврат может произойти по различным причинам: незавершение проекта, изменение рыночной и общеэкономической ситуации, недостаточная маркетинговая проработка инвестиционного проекта, чрезвычайные события.

Для кредитора имеет значение не только сам факт возврата суммы кредита и процентов, но и сроки возврата. Задержка сроков приводит к фактическому уменьшению доходности выданного кредита, а с учетом инфляции и упущенной выгоды еще и к убыткам. Таким образом, для кредитора существует риск прямых убытков в случае невозврата суммы кредита или его части, и риск косвенных убытков, связанных с задержкой уплаты основного долга и процентов по нему.

Возможных путей снижения кредитного риска несколько, в том числе финансовые мероприятия – получение финансовых гарантий и страхование.

Разновидностью кредитного риска является процентный риск, который возникает в том случае, если кредит получен под “плавающую” процентную ставку. “Плавающая” ставка обычно привязывается к различным международным эталонам, таким как ставка LIBOR, ставки по межгосударственным финансовым инструментам, принятые Европейским сообществом. В случае увеличения этих показателей к моменту возврата кредита заемщик несет дополнительные расходы. Процентный риск возникает и тогда, когда процентная ставка по кредиту определяется в зависимости от изменения мировых экономических показателей на дату получения кредита.

Необходимо отметить, что гарантия или страхование могут предоставляться как кредитору, так и заемщику. Если получатель гарантии – заемщик, то он ее и оплачивает. Однако, гарантия предоставляется в пользу кредитора, т.е. он получит компенсацию в случае невозврата долга. Если гарантия предоставляется кредитору, то он является и плательщиком, и получателем компенсации в случае невозврата кредита;

5) Технические риски. Технические риски сопутствуют строительству новых объектов и их дальнейшей эксплуатации. Среди них выделяют строительно-монтажные и эксплуатационные. Технические риски могут быть составной частью промышленных, предпринимательских и инвестиционных рисков.

К строительно-монтажным относятся следующие риски:

-утери или повреждения строительных материалов и оборудования вследствие неблагоприятных событий – стихийных бедствий, взрыва, пожара, злоумышленных действий и т.д.;

-нарушения функционирования объекта вследствие ошибок при проектировании и монтаже;

-нанесения физического ущерба персоналу, занятому на объекте.

По окончании строительства объекта и сдачи заказчику подрядчик принимает на себя гарантийные обязательства по обеспечению его бесперебойной эксплуатации в течение гарантийного срока. В случае обнаружения значительных дефектов строительной части работ или установленного оборудования и необходимости их устранения подрядчик может понести большие убытки и оказаться не в состоянии выполнить свои обязательства. Такой риск называется риском невыполнения послепусковых гарантийных обязательств;

6) Предпринимательские риски. Различают внутренние и внешние предпринимательские риски. Внешние связаны с нанесением убытков и неполучением предпринимателем ожидаемой прибыли вследствие нарушения своих обязательств контрагентами предпринимателя или по другим не зависящим от него обстоятельствам.

Внутренние зависят от способности предпринимателя организовать производство и сбыт продукции. На них влияют следующие факторы: уровень менеджмента, себестоимость, качество и надежность продукции, условия сбыта, реклама, организация обслуживания, наличие оборотных средств и др.

Страховые компании и финансовые институты не предоставляют предпринимателям (за отдельными исключениями) гарантий компенсации убытков от внутренних рисков, поскольку они подвержены воздействию многих субъективных факторов.

Ущерб от предпринимательских рисков бывает прямым и косвенным. Прямой ущерб – это потери основных и оборотных фондов, физический ущерб персоналу, физический и имущественный ущерб третьим лицам (населению и организациям). Косвенный ущерб – это неполучение дохода (упущенная выгода) вследствие перерыва в хозяйственной деятельности по различным причинам.

Предпринимательские риски могут быть обусловлены следующими причинами:

-природными – землетрясение, наводнение, ураган, смерч, удар молнии и т.д.;

-падение летательных аппаратов и их частей;

-износ зданий и сооружений, поломки машин и оборудования;

-ошибки персонала;

-злоумышленные действия;

-нарушение своих обязательств контрагентами предпринимателя по сделкам;

-непредвиденные расходы – судебные и иные.

Если предпринимательская деятельность связана с проведением торговых операций, то она подвержена комплексу коммерческих рисков, а если осуществляется связана на территории зарубежных стран – комплексу страновых рисков. Различные виды предпринимательства могут быть также подвержены действию отдельных видов финансовых рисков, которые  будут рассмотрены далее.

Налоговые риски можно рассматривать с двух позиций – предпринимателя (предприятия) и государства.

Налоговый риск предпринимателя (предприятия) связан с возможными изменениями налоговой политики (появление новых налогов, ликвидация или сокращение налоговых льгот и т.п.), а также изменением величины налоговых ставок.

Следует отметить, что уровень предпринимательского риска увеличивают не только высокие ставки налогов, но и нестабильность налогового законодательства, когда существует высокая вероятность того, что ставки налогов могут быть изменены, как правило, в сторону увеличения. Постоянно вносимые поправки и добавления являются источником риска, лишают предпринимателей уверенности в надежности своей деятельности.

Налоговый риск государства состоит в возможном сокращении поступлений в бюджет в результате изменения налоговой политики и/или величины налоговых ставок.

Риск форс-мажорных обстоятельств – риск стихийных бедствий (природные катастрофы: наводнения, землетрясения, штормы и др. климатические катаклизмы), войны, революции, путчи, забастовки и т.п., которые мешают предпринимателю осуществлять свою деятельность. Поскольку наступление форс-мажорных обстоятельств не зависит от воли предпринимателя стороны освобождаются от ответственности по контрактам в случае наступления форс-мажорных обстоятельств.

Возмещение потерь, вызванных форс-мажорными обстоятельствами, осуществляется, как правило, посредством страхования сделок в специализированных страховых компаниях.

Наряду с внешними рисками, не зависящими от предпринимателя (предприятия), существенное влияние на предпринимательскую (производственную) деятельность оказывают внутренние риски, которые в значительной степени определяются ошибочными решениями, принимаемыми предпринимателем (руководством предприятия), вследствие его некомпетентности.

Основными причинами внутренних рисков являются: отсутствие профессионального опыта руководителя предприятия, слабые общеэкономические знания руководства и персонала предприятия; финансовые просчеты; плохая организация труда сотрудников; нерациональное использование сырья и оборудования; утечка конфиденциальной информации по вине служащих; плохая приспосабливаемость предприятия к переменам в окружающей рыночной среде; недостаток знаний в области маркетинга и др.

Влияние этих причин особенно отчетливо просматривается на примере организационного  и ресурсного рисков.

Организационный риск – риск, обусловленный недостатками в организации работы. Основными причинами организационного риска являются:

а) низкий уровень организации: ошибки планирования и проектирования; недостатки координации работ; слабое регулирование; неправильная стратегия снабжения; ошибки в подборе и расстановке кадров;

б) недостатки в организации маркетинговой деятельности: неправильный выбор продукции (нет сбыта); продукция низкого качества; неправильный выбор рынка сбыта; неверное определение емкости рынка; неправильная ценовая политика (залеживание продукции);

в) неустойчивое финансовое положение.

Основными причинами ресурсного риска являются:

-отсутствие запасов  ресурсов в случае изменения ситуации;

-нехватка рабочей силы;

-нехватка материалов;

-срыв поставок;

-нехватка продукции.

Отсутствие запасов ресурсов в случае изменения ситуации (изменение оплаты труда, изменения пошлин и налогов, хищения, повышенный брак, порча продукции, изменения требований к ведению предпринимательской деятельности и др.) приводит к увеличению сроков реализации проекта и, как следствие, к его удорожанию, а в наиболее сложных случаях – к его провалу (ликвидации) со всеми вытекающими из этого последствиями.

Наглядными примерами такого обстоятельства дел могут служить долгострои, объекты незавершенного строительства и др.

Кредитный риск, или риск невозврата долга – это риск неуплаты заемщиком основного долга и процентов по нему в соответствии со сроками и условиями кредитного договора. Этот риск может быть связан с недобросовестностью заемщика – с его попытками намеренного банкротства или другими попытками уклониться от выполнения обязательств (в т.ч. легальными способами, например: в договоре отсутствует срок платежа, платежи после поставки товара), а также с возможной недостаточностью размеров обеспечения, т.е. опасностью невольного банкротства из-за того, что расчеты заемщика на получение дохода не оправдались.

Причинами невольного банкротства могут быть:

-спад производства и (или) спроса на продукцию определенного вида;

-невыполнение по каким-либо причинам договорных отношений;

-трансформация ресурсов (чаще всего по времени);

-форс-мажорные обстоятельства.

Риск кредитования зависит от вида предоставляемого кредита:

-по срокам кредиты бывают кратко-, средне- и долгосрочные;

-по видам обеспечения – обеспеченные и необеспеченные;

-по виду дебитора – промышленные, персональные;

-по направлению использования – промышленные, инвестиционные, на формирование оборотных средств, сезонные, на устранение временных трудностей, на операции с ценными бумагами и др.;

-по размеру – мелкие, средние, крупные.

Основным методом снижения риска является анализ финансовой состоятельности и платежеспособности заемщика, а также получение залога или других видов гарантий выполнения условий кредитного соглашения.

Инвестиционный риск связан с финансированием и применением научно-технических новшеств. Поскольку затраты и результаты научно-технического прогресса растянуты и отдалены во времени, они могут быть предвидены лишь в некоторых, обычно широких пределах. Инновационный риск воспринимается как объективная  неизбежная реальность;

7) Финансовые и коммерческие риски. Финансовые и коммерческие риски можно рассматривать как особую группу рисков в составе широкого спектра предпринимательских рисков.

Финансовые риски  возникают в процессе управления финансами предприятия. Наиболее часто встречаются валютные, процентные и портфельные риски.

Под валютными рисками понимается вероятность возникновения убытков от изменения обменных курсов в процессе внешнеэкономической деятельности, инвестиционной деятельности в других странах, а также при получении экспортных кредитов.

Величина валютного риска связана с потерей покупательной способностью валюты, поэтому она находится в прямой зависимости от разрыва во времени между сроком заключения сделки и моментом платежа. Курсовые потери у экспортера возникают в случае заключения контракта до падения валюты платежа, потому что за вырученные средства экспортер получает меньше национальных денежных средств. Импортер же имеет убытки при повышении курса валюты, т.к. для ее приобретения потребуется затратить больше национальных валютных средств.

Валютные риски относятся к спекулятивным рискам, поэтому при потерях одной из сторон в результате изменения валютных курсов другая сторона, как правило, получает дополнительную прибыль, и наоборот.

Среди валютных рисков различают операционный, трансляционный и экономический.

Операционный валютный риск можно определить как возможность возникновения убытков или недополучения прибыли в результате изменения обменного курса и воздействия его на ожидаемые доходы от продажи продукции.

Неопределенность стоимости экспорта в национальной валюте, когда цена на товар определяется в иностранной валюте, может сдерживать экспортно-ориентированные проекты, так как существуют сомнения в том, что экспортируемые товары можно будет реализовать с прибылью. Неопределенность стоимости импорта при таких же условиях увеличивает риск потерь от импорта, поскольку в пересчете на национальную валюту цена может оказаться неконкурентной.

Если предприятие участвует в тендере за контракт в иностранной валюте, то ее успех в тендере также связан с возникновением валютного риска.

Трансляционный валютный риск (его называют также балансовым) возникает при наличии у головного предприятия дочерних компаний за рубежом. Его источником является возможное несоответствие между активами и пассивами предприятий, пересчитанными в валютах разных стран. Понижение обменного курса страны местонахождения филиала (или дочерней компании) по отношению к валюте страны местонахождения материнского предприятия  вызывает кажущееся уменьшение его (или ее) прибыли. Если компании имеет консолидированный баланс, то пересчет активов и пассивов филиала или дочерней компании в валюту страны материнского предприятия приведет к кажущимся убыткам в случае понижения обменного курса.

Таким образом, трансляционный валютный риск возникает в случаях:

-необходимости общей оценки эффективности предприятия, включая филиалы в других странах;

-потребности в составлении консолидированного баланса;

-пересчета налогов в валюте страны местонахождения материнского предприятия.

Экономический валютный риск определяется как вероятность неблагоприятного воздействия изменений обменного курса на экономическое положение предприятия. Он возникает, например, в результате изменения объема товарооборота в стране или цен на средства производства либо на готовую продукцию, а также вследствие изменения конкурентоспособности предприятия по сравнению с остальными производителями аналогичных товаров. Его воздействие может иметь и другие источники, например правительственные меры, вызванные падением курса национальной валюты: искусственное сдерживание роста заработной платы, ограничения на хождение иностранных валют, обмен денег и др.

Экономический валютный риск сильнее всего проявляется в странах, зависимых от импорта товаров. Если, например, производство товаров зависит от импортных компонентов, то рост иностранных валют по отношению к национальной увеличивает стоимость продукции и уменьшает конкурентоспособность предприятия по сравнению с производителями аналогичной продукции из отечественного сырья. Рост курса иностранных валют стимулирует экспортно-ориентированные производства и угнетает зависимые от импорта.

Под процентными рисками понимается вероятность возникновения убытков в случае изменения процентных ставок по финансовым ресурсам. Среди них выделяют позиционный, портфельный, экономический и др.

Позиционный риск возникает, если проценты за пользование кредитными ресурсами выплачиваются по “плавающей” ставке. Организация, выдавшая кредит или имеющая депозит в банке под “плавающие” проценты, понесет убытки в случае понижения процентных ставок. Предприятие, получившее кредит по “плавающей” ставке, наоборот, понесет убытки в случае повышения процентных ставок.

В процессе функционирования любого предприятия приходится решать задачу определения размера и сферы приложения инвестиций. Такая задача возникает при наличии у предприятия свободных денежных средств.

Основная трудность состоит в отсутствии общепринятого механизма инвестирования.

Существенную помощь в деле инвестирования оказывает широко применяемая западными фирмами система управления портфелями ценных бумаг.

Портфелем инвестора называется совокупность ценных бумаг, держателем которых он является.

Портфельный риск заключается в вероятности потери по отдельным типам ценных бумаг, а также по всей категории ссуд.

Для создания портфеля ценных бумаг достаточно инвестировать деньги в какой-либо один вид финансовых активов. Однако, вложив деньги в акции одной компании, инвестор оказывается зависимым от колебания ее курсовой стоимости.

Если он вложит свой капитал в акции нескольких компаний, то эффективность, также будет зависеть от курсовых колебаний, но только не каждого курса, а усредненного. Средний же курс, как правило, колеблется меньше, поскольку при повышении курса одной из ценных бумаг курс другой может понизиться, и колебания могут взаимно погаситься.

Портфель с разнообразными ценными бумагами носит название диверсифицированного.

Такой портфель значительно снижает диверсификационный (несистематический) риск, который определяется специфическими  для данного инвестора факторами. Основными факторами, оказывающими влияние на уровень диверсификационного риска, являются наличие альтернативных сфер вложения финансовых ресурсов, конъюнктура товарных и фондовых рынков, забастовки и др.

Наряду с диверсификационным (несистематическим) существует недиверсификационный (систематический) риск, который не может быть сокращен при помощи диверсификации.

Систематический риск связан с изменением цен на акции, их доходностью, текущим и ожидаемым процентом по облигациям, ожидаемыми размерами дивиденда, вызванными общерыночными колебаниями. Он обусловлен общим состоянием экономики, которое связано с такими факторами, как война, инфляция, глобальные изменения налогообложения, изменения денежной политики и др.

Совокупность систематических и несистематических рисков называют риском инвестиций.

Портфельный риск отражает влияние изменения процентных ставок на стоимость финансовых активов, таких, как акции и облигации. При этом воздействие оказывается не на отдельные виды ценных бумаг, а на инвестиционный портфель в целом. Увеличение процентных ставок на основные кредитные ресурсы, как правило, уменьшает стоимость портфеля, и наоборот.

Экономический (структурный) процентный риск  связан с воздействием изменения процентных ставок на экономическое положение предприятия в целом. Например, если конкурентами предприятия выступают производители, привлекающие для своей деятельности большие суммы заемных средств, то конкуренция может усилиться в случае снижения процентных ставок. Изменения процентных ставок могут также повлиять на обменные курсы валют, что, в свою очередь, отразится на деятельности предприятия.

Портфельные риски показывают влияние различных макро- и микроэкономических факторов на активы предпринимателя (предприятия) или инвестора. Портфель активов может состоять из акций и облигаций предприятий, государственных ценных бумаг, срочных обязательств, денежных средств, страховых полисов, недвижимости и т.д. Отдельные факторы риска могут оказывать противоположное воздействие на различные виды активов. Путем составления портфеля из разных активов по определенной технологии можно существенно уменьшить его рискованность и увеличить доходность. Так называемый сбалансированный (рыночный) портфель в наименьшей степени подвержен влиянию факторов риска, среди которых выделяются систематические и несистематические.

Коммерческие риски, связанные с возможностью недополучения прибыли или возникновения убытков в процессе проведения торговых операций, могут проявляться в виде следующих событий:

-неплатежеспособность заказчика  к моменту оплаты продукции;

-отказ заказчика от оплаты продукции;

-изменение цен на продукцию после заключения контракта;

-снижение спроса на продукцию;

8) Страновые риски  возникают при осуществлении предпринимателями (предприятиями) и инвесторами своей деятельности на территории иностранных государств. Доход от бизнеса может уменьшиться в случае неблагоприятного изменения политической или экономической ситуации в стране. Потеря или уменьшение дохода происходят по различным причинам, среди которых можно выделить:

-изменение политического строя страны;

-экспроприация или национализация объектов иностранной собственности;

-уничтожение или повреждение объектов собственности в результате военных действий и гражданских волнений;

-изменение общегражданского и специальных видов законодательства – таможенного, налогового;

-нестабильность государственной власти;

-особенности государственного устройства и законодательства;

-неэффективная политика, проводимая правительством;

-этнические и региональные проблемы;

- резкая поляризация интересов различных социальных групп и т.п.

Страновые риски непосредственно связаны с интернационализацией предпринимательской деятельности. Они актуальны для всех участников внешнеэкономической деятельности и зависят от политико-экономической стабильности стран – импортеров, экспортеров.

На результаты предпринимательской (производственной) деятельности могут оказывать проводимое государством торговое и валютное регулирование, квотирование, лицензирование, изменение таможенных пошлин и т.п.

Результаты анализа представляются в виде базы данных, характеризующей оценку степени риска инвестирования и надежности деловых связей различных стран, представленной в виде ранжированного перечня стран с интегральными балльными и частными оценками риска.

Для инвестора страновые риски в целом определяют вероятность того, что объекты инвестиций будут уничтожены или экспроприированы в результате общественно-политических потрясений или что резко ухудшатся условия для инвестиционной или экономической деятельности в результате изменения законодательной базы.

Для предприятия страновые риски означают возможность неисполнения заключенных международных контрактов, повреждение или потерю имущества, денежных средств в результате определенных социально-политических или экономических событий.

Количественная оценка странового риска имеет определяющее значение для принятия решения об инвестициях в зарубежных государствах. Существует стратегия международного инвестирования, основанная на концепции так называемого “мирового портфеля”, согласно которой доли вложения средств в активы различных государств должны быть распределены обратно пропорционально их страновому риску. Собственно говоря, практическая полезность и содержательность самого понятия “страновой риск” раскрывается именно в связи с использованием концепции “мирового портфеля активов”.

Страновые риски могут быть трех типов:

-социально-политические;

-макроэкономические;

-микроэкономические;

9) Политические риски являются важнейшей составной частью страновых рисков. Суть их заключается в возможности недополучения дохода или потери собственности иностранного инвестора вследствие изменения социально-политических ситуаций в стране. Они могут проявиться в виде следующих событий:

-изменения в валютном законодательстве, препятствующие исполнению международных контрактов или репатриации валютной выручки;

-изменения юридической базы, затрудняющие осуществление предпринимательской (производственной) деятельности;

-национализация или экспроприация предприятий, созданных с участием иностранных инвесторов;

-внесение изменений в арбитражное право;

-военные действия, гражданские волнения, массовые беспорядки, повлекшие за собой причинение ущерба имущественным интересам инвестора.

Политические и другие страновые риски сопутствуют различным видам предпринимательской деятельности, если она осуществляется за рубежом. В этом случае политические риски являются составной частью предпринимательских и инвестиционных рисков.


Источник: http://www.askins.ru/index.php/princip


Закрыть ... [X]

Бенджамин Фулфорд - Сводки закулисных новостей Как убрать подкожный прыщ большой


Как инфляция связана с финансовой Курс экономической теории под ред. Чепурина
Как инфляция связана с финансовой Общие принципы классификации и виды рисков
Как инфляция связана с финансовой Распоряжение Правительства РФ от N
Как инфляция связана с финансовой Экономика Казахстана Википедия
Как инфляция связана с финансовой Новости - Правительство России
Как инфляция связана с финансовой ВЯЗАНИЕ НА МАШИНЕ
Все о Трудовом кодексе - Решение трудовых споров Гороскоп, Гороскоп бесплатно. Гороскоп зодиаков на Как сделать фотоальбом своими руками: идеи оформления М. Горький. Детство. Текст произведения. IX Мир Мистики Инквизиция, орудия пыток и методы казни Начать все сначала: можно ли починить то, что сломалось Отзывы об удалении шрамов лазером Родословная - Михаил ЗАДОРНОВ Свадьба и похороны - Советчица Кидстафф

Дата: 21.10.2017, 20:37 / Просмотров: 91495